A股迎“定向降息”！证券ETF上涨
10月21日早盘，红塔证券涨停，浙商证券涨4.77%，光大证券涨超3%，证券ETF上涨。
消息面上，中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，并同步启动市场化转融资业务试点。
从历次下调转融资费率情况来看，2014年8月、2016年3月、2019年8月，相关费率调降后，A股均迎来一波上涨行情。
2014年8月15日，中证金融宣布下调转融资费率80BP，182天期转融资费率从6.6%降至5.8%。而这一举动过后的几个月内，上证指数出现持续暴涨，累计上涨超130%。A股迎来了2014年、2015年的大牛市。
2016年3月18日，中证金融再次调降各期限转融资费率，下调各期限转融资费率为182天期3.0%、91天期3.2%、28天期3.3%、14天期和7天期3.4%，下调的各期限转融资费率均在30%以上。A股市场迎来了历时超过一年半的小牛市行情。
2019年8月7日，中证金融整体下调转融资费率80BP。其中，182天期费率由4.3％下调至3.5％，91天期费率由4.6％下调至3.8％，28天期费率由4.7％下调至3.9％，14天期和7天期费率由4.8％下调至4％。消息公布后，A股出现短时间的反弹行情，并在2019年A股启动了一轮小牛市。
中证金融表示，此次下调转融资费率，是根据资金市场利率水平做出的正常经营性调整，旨在满足证券公司低成本融资需求，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。此次转融资市场化改革，旨在提高资本市场资源配置效率，更好服务于证券公司多样化融资需求。改革的核心是“灵活期限、竞价费率”。
中证金融宣布整体下调转融资费率40个基点，最直接利好券商板块，降低了券商的融资成本。
从基本面看，券商三季报还没有公布。三季度股市进一步下跌，交易量持续萎缩，债市涨幅较好有望对冲股市下跌对投资收益的影响。开源证券预计40家上市券商2022年三季度单季度整体归母净利润417亿，环比-14%，同比-17%，预计上市券商2022年1-9月/2022年归母净利润1128/1503亿。
2022年上半年，41家上市券商(不含东方财富)合计实现营业收入2475亿元，同比-19%;实现净利润713.73亿元，同比-27%。受市场波动影响，一季度上市券商实现归母净利润229.21亿元，环比下滑45%，二季度市场活跃度及交易量均有所回暖，上市券商业绩环比改善明显，净利润大幅提升111%。
近期，A股刮起了一阵上市“回购潮”。20日晚间，首家券商回购也来了。浙商证券发布公告称，拟回购公司股份作为实施股权激励计划的股票来源。数量下限约为1939万股，上限约为3878万股。公告显示，回购的最高价格不超过15.61元。而截至20日收盘，浙商证券的收盘价为10.06元，较今年年初已经下跌近30%。最高回购价高于现价的55.17%，说明公司对未来的股价非常有信心。
证券是典型的周期行业，行情好券商业绩好，行情不好，成交低迷，券商受影响较大。今年以来，证券ETF跌幅近30%。
开源证券认为，市场活跃度已在低位，券商板块估值充分反映悲观预期，PB估值位于近5年1%分位数水平，后续经济企稳、外围局势缓以及全面注册制有望带来板块催化。
